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國慶節后預測:上海熱軋卷板將震蕩走弱


據數據顯示,截止2019年9月下旬,近兩個月內上海熱卷價格基本在3600-3800元/噸之間震蕩運行,漲跌空間受限;5月份為本年度的最高點,價格漲至4070元/噸,后期跟隨期貨市場以及原材料價格小幅波動,截止目前熱卷價格在3620元/噸左右。對接國慶節后市場,結合供需等數據小編認為,上海區域熱卷價格或將震蕩走弱。以下為上海區域市場具體情況:

一、上海區域熱軋板卷庫存情況

圖一:近年上海熱卷庫存國慶節前后對比情況

從往年國慶節前后庫存對比來看,變化值相對較低,從2016年庫存開始保持穩定小幅增加,主要是板材價格表現尚可,十一前后行情漲跌均有可能,加上下游蓄水池功能開始降低,市場流通性有所下降,加上鋼廠加速發貨轉移自身壓力,因此國慶后庫存增加1萬噸左右。而2019年在上海庫存處于高位,商家對國慶行情并不客觀,訂貨有所減少,而從價格角度來看,截止發稿時,華東價格3620元/噸左右,華南價格3710元/噸左右,華北價格3650元/噸左右華東價格為三地的價格洼地,北方資源就地消化或南下華南為最優,發到華東的散單北方資源或將有所減少。因此總的老看,國慶節后上海庫存增加相對有限。

二、熱軋板卷庫產量情況

圖二:鋼廠產量情況

從2017、2018年全國熱軋實際總產量上來看,進入二季度之后,實際產量處于同比上升態勢,最大上升幅度為6%。就2019年數據來看,產量整體處于逐步上升趨勢,產量較去年維持高位。就今年限產政策來看,其對四季度產量的影響幅度或小于去年。從需求端來看,終端需求表現不盡如人意,“金九”雖然需求表現有所好轉,但對比高供應依然壓力較大獨木難支,且在國際貿易形式不斷緊張的影響下,終端產品需求有所下滑,因此,四季度供給端壓力已經顯現。國慶長假臨近,加之鋼廠產量整體雖有所下降但依然維持高位,因此無論是廠庫亦或是社庫,都勢必有增無減。在需求疲軟、庫存逐漸累積的狀態下,節后“銀十”壓力倍顯。

三、上海熱卷貿易商對節后走勢預測

圖三:上海熱卷貿易商對節后價格看法

近期上海熱卷價格多在3600-3800元/噸盤整,受期盤影響下,價格跟隨期貨來回調整。對于國慶后華南熱卷價格走勢,筆者對上海20家貿易商做了電話調研。其中65%的貿易商對節后市場看跌,主要是考慮到節后當前限產結束,而鋼廠在有利潤的情況下主動減產的可能性不大,加上放假期間需求基本停滯,對節后需求是否能繼續維持報持疑態度,那么高庫存消化或將有一定困難,因此情緒相對悲觀,認為價格向上壓力較大。另外10%的貿易商認為,節后有上漲可能,但也并沒有主動囤貨,實際操作時依然是以出貨為主,較為謹慎。剩下15%的貿易商則認為,節后市場將維持盤整,主要是因為目前華北地區的限產政策導致鋼廠產量已開始下降,而國慶閱兵期間華北地區運輸或將有所影響,加上十月依然是需求旺季,下跌空間有限。

四、節后預測

供給和需求是決定價格走勢的重要因素。從庫存方面來看,當前庫存依然處于高位,持續性的成交不佳加上投機類客戶套保壓貨加速了庫存的累積,加之國慶長假,已有資源節后或達高位;鋼廠產量方面,雖受到政策壓制產量有所下降,但節后限產結束后,在鋼廠利潤仍在的情況下,鋼廠主動減產可能性不大,短期內產量仍將維持高位,后期是否會因接單不好而調整生產計劃,還有待考究;從需求端來看,傳統旺季需求回升滯緩,下游批量囤貨現象不復存在,這也就導致了下游蓄水池功能消失,市場資源流通性減弱,現階段商家基本依靠剛需支撐銷售,節后庫存快速消化的可能性不大。種種不利因素的交織,不但對價格形成了一定的擾動,也使得下游采購節奏放緩,觀望情緒較濃。因此,節后熱軋市場壓力凸顯。九月上海熱軋市場價格、成交雖整體不及預期,但需求還是處于較為平穩狀態終端基本按需采購,節后熱卷價格或將走出先揚后抑震蕩走弱的態勢。


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